جدول شماره ۱-۴ اندازه های آماری متغیر های مدل
۳-۴ تبیین شرایط برازش مدل
تکیه بر نتایج آماری بدون توجه به پیش فرض های مدل رگرسیون از اعتبار چندانی برخوردار نیست و نمی توان از آن برای تصمیم گیری ها استفاده کرد؛ بنابراین قبل از انجام هرگونه تفسیر نتایج رگرسیون باید برای تصدیق صحت نتایج، مفروضات مدل را بررسی کرد. قبل از برآورد مدل رگرسیون روی داده ها، لازم است مانایی تک تک متغیر ها بررسی شود؛ چون در صورتی که متغیر ها نامانا باشند، باعث بروز مشکل رگرسیون کاذب می شود. در ابتدا برای فرضیه اول مانایی متغیرهای دامنه قیمت پیشنهادی خرید و فروش روزانه سهام (Spread)، تعداد دفعات گزارش مالی شرکت در طی سال مالی (Frequency)، لگاریتم میانگین ارزش بازار سرمایه سهام در ابتدا و انتهای سال مالی قبل (Size)، لگاریتم میانگین روزانه نسبت گردش سهام در سال (Log Turnover)، لگاریتم انحراف استاندارد بازده روزانه در طی سال (Log volatility)، مورد بررسی قرار میگیرد. برای این منظور از چهار آزمون، از مهمترین آزمون های ریشه واحد با دادههای تابلویی استفاده میشود؛ هر چند ممکن است که روشهای مختلف در آزمون های ریشهی واحد مبتنی بر دادههای تابلویی نتایج متعارضی ارائه دهند. این روشها عبارتند از:
– آزمون لوین، لین و چو (LLC)[189]
– آزمون ایم، پسران و شین(IPS)[190]
– آزمون فیشر [۱۹۱] (ADF)
– آزمون فیشر [۱۹۲](PP) که توسط مادالا و وو (۱۹۹۹) و چوی (۲۰۰۱) ارائه شده است (زراءنژاد و انواری، ۱۳۸۴).
با توجه به متناسب بودن روش لوین، لین و چو (LLC)[193] با شرایط مدل این تحقیق، رویکرد آنان در این تحقیق مورد استفاده واقع شد. نتایج آزمون مانایی نشان میدهد که تمام متغیرها به جز دفعات گزارشگری مالی (Frequency) مانا (پایا) هستند. در نتیجه متغیر Frequency را با یک وقفه آزمون می کنیم، نتایج نشان میدهد که متغیر Frequency(-1) مانا می باشد. در ادامه در فرضیه دوم مانایی متغیرهای تعداد دفعات گزارش مالی شرکت در طی سال مالی (Frequency)، لگاریتم میانگین ارزش بازار سرمایه سهام در ابتدا و انتهای سال مالی قبل (Size)، رگرسیون بین نرخ بازده روزانه شرکت و نرخ بازده روزانه بازار در سال قبل (Beta)، نسبت سود به قیمت هر سهم (E/P)، نسبت کل بدهی به مجموع کل بدهی و ارزش بازار سرمایه سهام در ابتدای سال (Leverage)، لگاریتم درصد تغییرات ارزش دفتری سرمایه سهام (Log Growth )، بررسی شد. نتایج جدول شماره ۲-۴، نشان میدهد که تمام متغیرها به جز دفعات گزارشگری مالی (Frequency) مانا (پایا) هستند. که متغیر Frequency نیز با اعمال یک وقفه مانا میشود.
جدول شماره ۲-۴٫ نتایج آزمون پایایی متغیرها . فرضیه اول