لبنیات کالبر

 

 

محصولات غذایی و آشامیدنی به جز قند و شکر

 

 

 

 

۴۱

 

 

سایپا

 

 

خودرو و ساخت قطعات

 

 

۸۳

 

 

لعابیران

 

 

محصولات شیمیایی

 

 

 

 

۴۲

 

 

سایپا شیشه

 

 

سایر محصولات کانی غیر فلزی

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

۳-۷- قلمرو تحقیق
۳-۷-۱- قلمرو موضوعی
باتوجه به اینکه موضوع این پژوهش بررسی ارتباط میان تجدید ارائه صورت‌های مالی و تغییر حسابرس می‌باشد می‌توان گفت که قلمرو موضوعی این پژوهش مربوط به حوزه مالی و بازار ‌سرمایه می‌باشد.
۳-۷-۲- قلمرو مکانی
قلمرو مکانی تحقیق، شامل کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. دسترسی آسان به اطلاعات این شرکتها، همچنین استاندارد بودن و همگن بودن اطلاعات این شرکتها دلیل انتخاب این شرکتها به‌عنوان جامعه آماری تحقیق است.
۳-۷-۳- قلمرو زمانی تحقیق
افق زمانی پژوهش، یک دوره ۱۰ ساله از سال ۱۳۸۳ تا ۱۳۹۲ میباشد.
۳-۸- روش جمع‌آوری داده‌ها
در این تحقیق بخشی که برای تدوین مبانی نظری بوده است از طریق روش کتابخانهای یعنی مطالعه کتب، مقالات و پایاننامهها انجام گرفته است. بخشی نیز که در ارتباط با متغیرها میباشد، از طریق روش میدانی یعنی استفاده از لوح فشرده و نرم افزارهای موجود استخراج شده است. منبع مورد استفاده برای جمعآوری دادههای مورد نیاز، صورتهای مالی شرکتها بوده است.
اطلاعات صورتهای مالی نیز از طریق پایگاههای زیر تأمین میگردد:
نرم افزار اطلاعاتی تدبیر پرداز و رهاورد نوین،
صورتهای مالی حسابرسی شده شرکتهای پذیرفته شده در بورس که نزد کتابخانه سازمان بورس تهران موجود است،
بانک اطلاعاتی جامع شرکتهای پذیرفته شده در بورس (سایت اینترنتی سازمان بورس تهران).
همچنین به منظور اطمینان از صحت دادههای نرمافزارهای مذکور، به صورت نمونهای اقلامی از این دادهها انتخاب و با اقلام واقعی در صورتهای مالی مطابقت داده شده است.
سرانجام پس از اعمال محدودیت‌های فوق و به روش حذفی تعداد ۸۳ شرکت به‌عنوان نمونه انتخاب شد.
۳-۸- تشریح مدل‌های مورد استفاده در آزمون فرضیه‌ها
مدل شماره ۱: آزمون فرضیه اول
Auditor Changes _i,t = β۰ +β۱ REST_i,t-1 + β۲ MODOP _i,t-1+ β۳ ROA _i,t-1 + β۴ LVRG _i,t-1 + β۵ GROWTH _i,t-1+ β۶ SIZE _i,t-1 + β۷ NUMBD_i,t-1+ β۸ RINDBD _i,t-1 + β۹ %INOWN _i,t-1 +
مدل شماره ۲: آزمون فرضیه دوم

۰۰۰/۰

 

 

۲۲۹/۸

 

 

۰۲۳/۰

 

 

-۰۶۵/۰

 

 

SIZE

 

 

اندازه شرکت

 

 

 

 

۰۰۰/۰

 

 

۰۴۷/۱۴

 

 

۸۹۵/۰

 

 

-۳۵۳/۰۳

 

 

NUMBD

 

 

اندازه هیات مدیره

 

 

 

 

۰۰۰/۰

 

 

۵۱۵/۸

 

 

۰۱۳/۰

 

 

-۰۳۷/۰

 

 

RINDBD

 

 

استقلال اعضای هیئت مدیره

 

 

 

 

۰۰۰/۰

 

 

۱۹۵/۱۱

 

 

۸۳۶/۰

 

 

۶۲۹/۰

 

 

INOWN

 

 

مالکیت نهادی

 

 

 

 

 

همان‌طور که در جدول فوق ملاحظه می‌شود، آماره والد متغیر دو وجهی شدت تجدید ارائه در صورتهای مالی (REST) 997/15 و سطح معنی‌داری آن برابر با ۰۰۰/۰ است و این این بدان معناست که این متغیر معنادار میباشد، به عبارت دیگر در سطح اطمینان ۹۵% میتوان گفت بین متغیر دو وجهی تجدید ارائه در صورتهای مالی و تغییر حسابرس شرکتها رابطه معناداری وجود دارد. بنابراین فرضیه دوم پژوهش را در سطح اطمینان ۹۵ درصد نمی‌توان رد کرد. مقدار آماره‌های والد و معناداری مربوط به متغیرهای کنترلی نیز نشان‌دهنده این است که متغیرهای اظهارنظر مشروط حسابرس، نرخ بازده دارایی‌ها، اندازه شرکت، اندازه هیات مدیره و استقلال اعضای هیئت مدیره دارای تاثیرگذاری منفی و معنادر و همچنین متغیرهای اهرم مالی، رشد شرکت و مالکیت نهادی دارای تاثیر مثبت بر تجدید حسابرس می‌باشند.
۴-۶- خلاصه فصل
در فصل حاضر بعد از ارایه آمار توصیفی متغیرهای پژوهش، در ابتدا به بررسی نرمال بودن متغیرها به‌وسیله آزمون کلوموگروف- اسمیرنف و سپس به بررسی مانایی یا همان ایستایی متغیرهای بکار رفته پرداخته شد که تمام متغیرهای مورد استفاده نرمال و بر اساس آزمون لوین-لین، چاو در سطح اطمینان بالای ۹۹ درصد مانا بوده و فرضیه صفر آزمون مبنی بر وجود ریشه واحد رد می‌شود. به عبارت دیگر در نتیجه پایداری داده‌های مورد استفاده در تحقیق قبل از برآورد مدل‌های تحقیق مورد تأیید واقع شد. پس از آن برای آزمون فرضیه‌های پژوهش و بررسی اثر تجدید ارائه صورت‌های مالی بر تغییر حسابرس از رگرسیون لجستیک استفاده شد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول نشان‌دهنده این است که میان تجدید ارائه صورت‌های مالی و تغییر حسابرس ارتباط معنی‌داری وجود ندارد. همچنین نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم بیانگر اثر مثبت شدت تجدید ارائه صورت‌های مالی بر تغییر حسابرس می‌باشد.
فصل پنجم
نتیجهگیری و پیشنهادات
۵-۱- مقدمه

مثبت

 

 

معنادار

 

 

مثبت

 

 

معنادار

 

 

 

 

متغیر دووجهی اظهارنظر مشروط حسابرس: برخی از پ‍ژوهشگران نظیر جانسون و لایز (۱۹۹۵) و وو و چای (۲۰۰۱) به بررسی تأثیر متغیر دووجهی اظهارنظر مشروط حسابرس بر تغییر حسابرس پرداخته‌اند. همانطور که در جدول شماره ۵-۳ ملاحظه می‌شود نتایج پژ‍وهش حاضر نشان دهنده وجود ارتباط منفی و معنادار بین متغیر دو وجهی اظهارنظر مشروط حسابرس و تغییر حسابرس در تمامی فرضیه‌های پ‍ژوهش است.
این نتیجه از لحاظ نوع ارتباط بر خلاف نتایج پژوهش‌های جانسون و لایز (۱۹۹۵) و وو و چای (۲۰۰۱) است. همچنین از لحاظ وجود ارتباط معنادار با پژ‍وهش‌های جانسون و لایز (۱۹۹۵) و وو و چای (۲۰۰۱) مطابقت دارد.
نرخ بازده دارایی‌ها: برخی از پ‍ژوهشگران نظیر ماند و سون (۲۰۱۳) و گواچین‌تو (۲۰۱۲) به بررسی تأثیر نرخ بازده دارایی‌ها بر تغییر حسابرس پرداخته‌اند. همانطور که در جدول شماره ۵-۳ ملاحظه می‌شود نتایج پژ‍وهش حاضر نشان دهنده وجود ارتباط منفی و معنادار بین نرخ بازده دارایی‌ها و تغییر حسابرس در تمامی فرضیه‌های پ‍ژوهش است.
این نتیجه از لحاظ نوع ارتباط و همچنین از لحاظ وجود ارتباط معنادار با نتایج پژوهش‌های ماند و سون (۲۰۱۳) و گواچین‌تو (۲۰۱۲) مطابقت دارد.
اهرم مالی: برخی از پ‍ژوهشگران نظیر وو و چای (۲۰۰۱) به بررسی تأثیر اهرم مالی بر تغییر حسابرس پرداخته‌اند. همانطور که در جدول شماره ۵-۳ ملاحظه می‌شود نتایج پژ‍وهش حاضر نشان دهنده وجود ارتباط مثبت و معنادار بین اهرم مالی و تغییر حسابرس در تمامی فرضیه‌های پ‍ژوهش است.
این نتیجه از لحاظ نوع ارتباط و همچنین از لحاظ وجود ارتباط معنادار با نتایج پژوهش وو و چای (۲۰۰۱) مطابقت دارد.
رشد شرکت: برخی از پ‍ژوهشگران نظیر لینبک و روگو (۱۹۷۸) و استیس (۱۹۹۱) به بررسی تأثیر رشد شرکت بر تغییر حسابرس پرداخته‌اند. همانطور که در جدول شماره ۵-۳ ملاحظه می‌شود نتایج پژ‍وهش حاضر نشان دهنده وجود ارتباط مثبت و معنادار بین رشد شرکت و تغییر حسابرس در تمامی فرضیه‌های پ‍ژوهش است.
این نتیجه از لحاظ نوع ارتباط و همچنین از لحاظ وجود ارتباط معنادار با نتایج پژوهش استیس (۱۹۹۱) مطابقت دارد.
اندازه شرکت: برخی از پ‍ژوهشگران نظیر پالمروز (۱۹۸۴) و جانسون و لایز (۱۹۹۰) به بررسی تأثیر اندازه شرکت بر تغییر حسابرس پرداخته‌اند. همانطور که در جدول شماره ۵-۳ ملاحظه می‌شود نتایج پژ‍وهش حاضر نشان دهنده وجود ارتباط منفی و معنادار بین اندازه شرکت و تغییر حسابرس در تمامی فرضیه‌های پ‍ژوهش است.
این نتیجه از لحاظ نوع ارتباط بر خلاف نتایج پژوهش پالمروز (۱۹۸۴) مطابقت دارد. همچنین از لحاظ وجود ارتباط معنادار با پژ‍وهش‌های پالمروز (۱۹۸۴) و جانسون و لایز (۱۹۹۰) مطابقت دارد.
افزون بر متغییرهای کنترلی بالا، همانند پژوهش ماند وسون (۲۰۱۳) متغیر‌های اندازه هیئت مدیره، استقلال هیئت مدیره و مالکیت نهادی به عنوان متغیرهای کنترلی دیگر در نظرگرفته می‌شوند. همانطور که در جدول شماره ۵-۳ ملاحظه می‌شود نتایج پژ‍وهش حاضر نشان‌دهنده وجود ارتباط منفی و معنادار بین اندازه هیأت مدیره و استقلال اعضای هیأت مدیره با تغییر حسابرس در تمامی فرضیه‌های پ‍ژوهش و نیز ارتباط مثبت و معنادار بین مالکیت نهادی و تغییر حسابرس در تمامی فرضیه‌های پ‍ژوهش است.
۵-۲-۳- نتیجه‌گیری کلی پژوهش
تحقیق حاضر در پی یافتن رابطه معنادار بین تجدید ارائه‌های مالی و متعاقب آن تغییر حسابرس انجام شد. با توجه به تجزیه و تحلیل‌های انجام شده در این فصل، نتایج آزمون فرضیه اول، ‌نشان از عدم تأیید فرضیه مذکور دارد. به عبارت دیگر، در سطح اطمینان ۹۵% نتایج نشانگر تغییر حسابرسان یک سال پس از اعلام تجدید ارائه مالی نمی‌باشد. لیکن، واکنش منفی‌تر بازار سهام در قبال تجدید ارائه مالی با اهمیت در بین شرکت‌های دارای تجدید ارائه مالی نشان از تأیید فرضیه دوم تحقیق حاضر دارد. به عبارت دیگر، نتایج آزمون‌ها نشان داد در سطح اطمینان ۹۵%، هر چه تجدید ارائه مالی با اهمیت‌تر باشد، واکنش منفی بازار سهام نسبت به تجدید ارائه مالی بیشتر شده و توجیه کننده تغییر حسابرس از دیدگاه سرمایه‌گذاران است. مطابق تحقیقات قبلی تمامی تجدید ارائه‌های مالی با اهمیت نشانگر کاهش کیفیت گزارشگری مالی می‌باشند، چه آن‌هایی که اثر منفی بر سود خالص دارند و چه آن‌هایی که موجب واکنش منفی بازار سهام می‌شوند (ویویک و میونگسر، ۲۰۱۳؛ آگرائل و کوپز، ۲۰۰۷). بر اساس تحقیق حاضر نیز فرضیه دوم مورد تأیید قرار گرفت.
بنابراین،‌ هر چند طبق تحقیقات خارجی، ویویک و میونگسر (۲۰۱۳) بین تجدید ارائه صورت‌های مالی شرکت‌ها با تغییر بعدی حسابرسان مستقل در آن‌ها رابطه معنادار وجود دارد، لیکن تحقیق حاضر در ایران تأیید کننده این موضوع نیست. به نظر می‌رسد عدم وجود رابطه معنادار بین تجدید ارائه مالی و تغییرات بعدی حسابرسان مستقل در ایران به دلیل عدم تعریف مسئولیت قانونی برای حسابرسان، عدم وجود کمیته مستقل حسابرسی در شرکت‌ها که بر کیفیت گزارشگری مالی نظارت خاصی داشته باشد. همچنین، بر خلاف تحقیقات قبلی خارجی (ویویک و میونگسو، ۲۰۱۳)،‌ که به این نتیجه رسیدند هر چه اثر تجدید ارائه مالی بر سود خالص و قیمت سهام منفی‌تر باشد، احتمال تغییر حسابرس مستقل افزایش می‌یابد، تحقیق حاضر در محیط ایران، ‌این موضوع را تأیید کرد.
۵-۳- پیشنهادهای پژوهش
با توجه به مبانی نظری پژوهش و یافته‌های حاصل از

 

دانلود کامل پایان نامه در سایت pifo.ir موجود است.

آزمون فرضیه‌های پژوهش، پیشنهادهای زیر مطرح می‌شود.
۵-۳-۱- پیشنهاد حاصل از یافته‌‌های پژوهش
نتایج پژوهش نشان داد که هر چه شدت تجدید ارائه در صورت‌های مالی بیشتر باشد احتمال تغییر حسابرس افزایش می‌یابد. لذا، با توجه به اهمیت استقلال حسابرسان و قدرت حرفه‌ای حسابرس مستقل و از آنجا که افزایش تغییر حسابرس، به توانایی حسابرس در ایفای نقش مهم اعتباردهی به صورت‌های مالی صدمه می‌زند، پیشنهاد می‌شود شرکت‌ها ملزم به تشکیل کمیته‌ای مستقل از حسابرسی در شرکت‌ها برای نظارت بر کیفیت گزارشگری مالی آن‌ها شوند.
به منظور حمایت از استقلال حسابرس، پیشنهاد می‌شود مسئولیت قانونی حسابرسان توسط مراجع ذیصلاح تعریف و تعیین شود.
۵-۳-۲- پیشنهاد برای پژوهش‌های آتی
پیشنهاد می‌شود به منظور استفاده هر چه بیشتر از نتایج پژوهش و نیز کمک به روشن شدن عوامل مؤثر بر تغییر حسابرس در آینده، موضوعات زیر بررسی شود:
دوره زمانی تحقیق دوره ۷ساله از ۸۶ تا ۹۱ بوده، پیشنهاد می‌شود موضوع حاضر را در دوره‌های زمانی بالاتر انجام و نتایج آن را با نتایج تحقیق حاضر مقایسه نمایند.
بررسی سایر موارد احتمالی موثر بر تغییر حسابرسان مستقل به منظور افزایش آگاهی محققین و استفاده‌کنندگان اطلاعات مالی از روابط بین صاحبکار و حسابرس.
نظر به اینکه عزل و نصب حسابرسان مستقل از اختیارات مجمع عمومی صاحبان سهام شرکت‌ها است، بررسی اینکه مجمع عمومی سهام در چه شرایطی اقدام به تغییر حسابرسان مستقل خود می‌نمایند، دارای اهمیت است.
بررسی تفاوت کیفیت گزارشگری مالی شرکت‌های دارای تجدید ارائه مالی با کیفیت گزارشگری مالی فاقد تجدید ارائه مالی.
بررسی تجربی کیفیت گزارشگری مالی در شرکت‌هایی که پس از تجدید ارائه مالی اقدام به تغییر حسابرس مستقل نموده‌اند با کیفیت گزارشگری مالی در سایر شرکت‌ها.
۵-۴- محدودیت‌های پژوهش
در انجام هر پژوهش محدودیت‌هایی بر سر راه پژوهشگر قرار می‌گیرد که این پژوهش نیز از آن مستثنی نیست. در زیر برخی از، عمده‌ترین محدودیت‌های این پژوهش بیان می‌شود:
در فرایند پژوهش علمی، مواردی وجود دارد که خارج از کنترل پژوهشگر است و به‌طور بالقوه می‌تواند نتایج پژوهش را تحت تاثیر قرار دهد. هر چند در تحقیق حاضر بین تجدید ارائه‌های مالی با تغییرات حسابرسان پس از آن رابطه‌ای یافت نشد، لیکن به دلیل عدم افشای عمومی دلایل اصلی تغییر حسابرسان مستقل در تحقیقات تجربی همانند این، محقق صرفاً به دنبال یافتن رابطه است. حال ممکن است دلایل دیگری باعث تغییر حسابرس شده باشد.
از دیگر مشکلات موجود در این پژوهش عدم سابقه زیاد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق تهران است که با توجه به این محدودیت، نمونه آماری محدود به شرکت‌هایی گردید که اطلاعات آماری مربوط به آن‌ها موجود بود.
۵-۵- خلاصه فصل
در این فصل به تفسیر نتایج بدست آمده از آزمون فرضیه‌ها بر اساس تحلیل‌های آماری انجام شده در فصل قبل پرداخته شد. تجزیه و تحلیل فرضیه‌های پژوهش نشان می‌دهد که تجدید ارائه صورت‌های مالی تأثیری بر تغییر حسابرس ندارد اما بین شدت تجدید ارائه صورت‌های مالی و تغییر حسابرس رابطه مثبت و معنادار وجود دارد. در ادامه فصل، محدودیت‌های موجود در راه انجام این پژوهش و همچنین پیشنهادهای پژوهش ارائه شد.
منابع و مآخذ

فصل اول کلیات تحقیق

 

 

۱-۱ مقدمه

 

 

امروزه در همه واحدهای تجاری، سرمایه در گردش بخش عظیمی از سرمایه سازمان را به خود اختصاص می دهد و مدیریت آن نیز از اهمیت به سزایی برخوردار است. سرمایه در گردش برای موفقیت هر واحد تجاری یک عامل مهم است و نیازمند کنترل و مدیریت کافی می باشد. در این راستا مدیریت سرمایه در گردش که همان مدیریت بر منابع و مصارف جاری می باشد، جهت حداکثر سازی ثروت سهامداران، به دنبال رسیدن به شرایطی است که شرکت با مازاد یا کمبود نقدینگی مواجه گردد. نگهداری سطح مطلوب وجه نقد برای پرداخت بدهی های سررسید شده، استفاده از فرصت های ناگهانی مناسب جهت سرمایه گذاری که نشانه ای از انعطاف پذیری واحد تجاری می باشد و دسترسی به مواد اولیه برای تولید به طوری که شرکت بتواند به موقع جواب گوی تقاضای مشتریان باشد، از جمله دلایل اهمیت مفهوم سرمایه در گردش می باشد. لذا هر گونه تصمیمی که در این بخش توسط مدیران واحد تجاری اتخاذ می شود اثرات شدیدی بر روی بازدهی عملیاتی واحد تجاری می گذارد که در نهایت موجبات، تغییر در قیمت سهام، ارزش شرکت و ثروت سهامداران را به دنبال خواهد داشت(رهنمای رودپشتی و کیائی،۱۳۸۷). هدف مدیریت سرمایه در گردش برقراری یک تعادل حساس بین حفظ نقدینگی برای پشتیبانی از عملیات روزانه و حداکثر سازی فرصت های سرمایه گذاری می باشد(فتحی و توکلی،۱۳۸۸). از طرفی دیگر سرمایه گذاران همواره تمایل دارند تا از میزان موفقیت مدیران در به کارگیری از سرمایه آنها و ایجاد ارزش و افزایش ثروت سهامداران در بلند مدت آگاهی یابند. برای نیل به این هدف در سال های اخیر یک ابداع حرفه ای در زمینه ارزیابی عملکرد داخلی و خارجی رخ داده، ایجاد معیار سود نقدی مازاد (خالص سود نقدی عملیاتی منهای هزینه سرمایه نقدی) است که تحت عنوان ارزش افزوده نقدی (CVA) مشهور است. هدف اساسی این معیار، ارزیابی عملکرد مدیریت در قبال ارزشی است که برای سهامداران ایجاد کرده است(اتوسون[۱]۱۹۹۶). مدیریت به عنوان یکی از ارکان مهم هر شرکتی می تواند تصمیم گیری و استراتژی شرکت را در آینده رقم زند و به نوعی چشم انداز شرکت را برای سهامداران تبیین نماید. در حقیقت موفقیت یا عدم موفقیت تیم مدیریتی شرکت، سهامدار را به این سمت سوق می دهد که درباره سهام خود تصمیم گیری نماید . قیمت سهام قیمتی است که خریداران و فروشندگان در معاملات بورس سهام بر آن توافق می کنند. بر عکس قیمت کالاهایی که در یک مغازه وجود دارد،که غالبا به سرعت تغییر نمی کند، قیمت سهام معمولا در نوسان است حتی طی یک روز نیز با تغییرات متعددی همراه است. تغییر قیمت سهام از قانون ساده عرضه و تقاضا تبعیت می کند. یعنی اگر سهامداران زیادی قصد خرید (تقاضا) سهمی را بنمایند قیمت بازار آن سهم افزایش پیدا می یابد، زیرا فروشندگان نیز از عرضه سهام به قیمت های کمتر خودداری خواهند کرد. همچنین اگر افراد متعددی اقدام به فروش (عرضه) سهامی بنمایند. قیمت بازار سهم کاهش می یابد. این رابطه بین عرضه و تقاضا مرتبط با نوع اخبار،گزارشات و اعلامیه هایی است که درباره شرکت مربوطه در بازار سهام انتشار می یابد. لازم به ذکر است که اخبار مربوط به شرکت ها می تواند به صورت کتبی یا شفاهی باشد. از این رو می توان تغییرات قیمت سهام را ناشی از انتشار اخبار منفی و مثبت دانست. اخبار منفی عموما موجب فشار فروشندگان (عرضه) برای فروش سهام و باعث کاهش قیمت سهام می گردد. اخبار مثبت هم غالبا موجب فشار خریداران (تقاضا) برای خرید سهام و از این رو افزایش قیمت سهام می گردد. اخبار منفی و مثبت مثل گزارشات افزایش یا کاهش سود هر سهم،رخدادهای غیر منتظره نامساعد یا مساعد همچون فسخ یا انعقاد قرارداد فروش کالای شرکت و غیره می باشد.

 

منبع فایل کامل این پایان نامه این سایت pipaf.ir است

 

۱-۲ بیان مسئله

 

 

یکی از مهم ترین بحث های مدیریت یک واحد انتفاعی مدیریت سرمایه در گردش آن است، که نقش قابل توجهی در رشد و بقای واحد انتفاعی ایفا می کند. لذا اتخاذ تصمیمات تامین مالی و سرمایه گذاری به عنوان دو وظیفه اصلی مدیران مالی، اهمیت خاصی را دارا می باشد. در این راستا مدیریت سرمایه در گردش که همان مدیریت بر منابع و مصارف جاری می باشد، جهت حداکثر سازی ثروت سهامداران به عنوان بخشی از حیطه مباحث مدیریت مالی دارای اهمیت ویژه ای است. مدیریت سرمایه در گردش در دو گروه مدیریت دارایی های جاری و مدیریت بدهی های جاری تقسیم می شود. ایجاد تعادل در دارایی ها و بدهی های جاری از اهمیت خاصی برخوردار است، به طوری که تصمیم گیری در مورد یکی بر روی دیگر تاثیر می گذارد(جهانخانی،طالبی،۱۳۷۸). سرمایه در گردش ناخالص مجموعه مبالغی که در دارایی های جاری سرمایه گذاری می شوند. اگر بدهی های جاری از دارایی های جاری کسر شود سرمایه در گردش خالص بدست می آید. (رهنمای رودپشتی و کیائی،۱۳۸۷). به عبارت دیگر سرمایه در گردش خالص، مصرف آن بخش از دارایی های جاری است که بر بدهی های جاری فزونی دارد و از طریق استقراض بلند مدت و حقوق صاحبان سرمایه پشتیبانی مالی شده است(شباهنگ،۱۳۸۱).
در مورد سرمایه در گردش استراتژی های گوناگونی وجود دارد که از تلفیق استراتژی های دارایی های جاری و بدهی های جاری حاصل می شود. در مدیریت سرمایه در گردش با توجه به شرایط مختلف باید استراتژی های مناسب را برای شرکت انتخاب نمود تا بتوانند به نحو موثر دارایی های جاری و بدهی های جاری یک واحد تجاری را اداره کرده و نیازهای تامین مالی واحد تجاری به درستی تامین شود، از این طریق می توان با افزایش سرمایه، قیمت سهام شرکت را تغییر دهیم تا ثروت سهامداران حداکثر شود. با تلفیق دارایی های جاری و بدهی های جاری استراتژی کلی مدیریت سرمایه در گردش به سه دسته تقسیم می شود:
استراتژی محافظه کارانه
استراتژی جسورانه
استرتژی میانه رو (جهانخانی و پارسائیان،۱۳۸۰).
در استراتژی محافظه کارانه در مدیریت سرمایه در گردش، نسبت سرمایه در گردش خالص بالا خواهد بود و قدرت نقدینگی بیش از حد بالا است. در مقابل استراتژی جسورانه سعی می کند با داشتن کمترین میزان دارایی های جاری، بیشترین استفاده را از بدهی های جاری ببرد(شر[۲]،۱۹۸۹).
استراتژی میانه رو حد متعادل استفاده از دارایی های جاری و بدهی های جاری است وریسک معقول را می پذیرد. مدیر مالی شرکتی که سیاست میانه رو را در پیش می گیرد:
اگر دارایی های جاری را سیاست محافظه کارانه و بدهی های جاری را هم سیاست جسورانه در پیش بگیرد، ریسک و بازده متعادل است. یعنی دارایی های جاری و بدهی های جاری را به یک نسبت متعارف در حداکثر ممکن نگهداری کند.

 

۱-۳ اهمیت و ضرورت انجام پژوهش

 

 

مدیریت سرمایه در گردش یکی از بخش هایی است که در ساختار مدیریتی یک سازمان نقش حیاتی ایفا می کند، بطوریکه در برخی موارد بحث سرمایه در گردش و نقدینگی را بسان خونی تشبیه کرده اندکه در رگ های یک واحد تجاری در جریان است، تا واحد تجاری بتواند به حیات خود ادامه دهد و از مدیریت این بخش به عنوان قلب تپنده ی واحد تجاری یاد شده است،که وظیفه پمپاژ خون به رگ های سازمان را به عهده دارد(جهانخانی و طالبی،۱۳۷۸).
با توجه به اهمیت سرمایه در گردش تحقیق حاضر به مدیران کمک می کند با توجه به شرایط واحد تجاری استراتژی مطلوب سرمایه در گردش را به کار گیرند که منافع واحد تجاری و به دنبال آن منافع سهامداران را حداکثر کرده و در نتیجه موجب جذب سرمایه گذاران می شود و از طرفی راهنمای چالش های پیش روی واحد تجاری می باشد. همچنین تحقیق حاضر به دنبال رهیافت استراتژی های مناسب شرکت هاست که از طریق بهترین عرضه و تقاضا، سهم شرکت را در بازار بورس معامله کنند و در نتیجه موجب جذب سرمایه گذاران شود(جهانخانی و طالبی،۱۳۷۸). ضرورت مدیریت سرمایه در گردش را در افزایش قدرت نقدینگی شرکت وحفظ آن در جهت افزایش ثروت سهامداران می توان به وضوح درک کرد(اردکانیان،۱۳۸۸).

 

 

۱-۴ مروری بر ادبیات و مبانی نظری تحقیق

 

 

یکی از مهم ترین مسائل پیش روی مدیریت واحد تجاری مدیریت سرمایه در گردش است که در رشد و بقای واحد تجاری نقش مهمی دارد. این بخش شامل مدیریت دارایی های جاری واحد تجاری است. ایجاد تعادل بین دارایی های جاری و بدهی های جاری از اهمیت زیادی برخوردار است، چون تصمیم گیری در مورد هر کدام روی دیگری هم اثر گذار است. سرمایه در گردش ناخالص مجموعه مبالغی که در دارایی های جاری سرمایه گذاری می شوند. اگر بدهی های جاری از دارایی های جاری کسر شود سرمایه در گردش خالص بدست می آید(رهنمای رودپشتی و کیائی،۱۳۸۷).
با تلفیق دارایی های جاری و بدهی های جاری استراتژی کلی مدیریت سرمایه در گردش به سه دسته تقسیم می شود:
استراتژی محافظه کارانه
استراتژی جسورانه
استراتژی میانه رو

 

 

۱-۵ اهداف اساسی انجام پژوهش

 

 

هدف از این تحقیق بررسی یکی از جنبه های مدیریت مالی تحت عنوان مدیریت سرمایه در گردش است. در این تحقیق خواستار آنیم که تاثیر استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش را بر تغییرات قیمت سهام و ارزش افزوده نقدی شرکت های ایرانی مورد بررسی قرار دهیم.
۱-۵-۱-۱ هدف اصلی اول از انجام پژوهش: شناسایی تاثیر استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش بر تغییرات قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.
۱-۵-۱-۲ اهداف فرعی اول از انجام پژوهش:
تبیین تاثیر استراتژی محافظه کارانه بر تغییرات قیمت سهام
تبیین تاثیر استراتژی جسورانه بر تغییرات قیمت سهام
تبیین تاثیر استراتژی میانه رو بر تغییرات قیمت سهام
۱-۵-۲-۱ هدف اصلی دوم از انجام پژوهش: شناسایی تاثیر استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش افزوده نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
۱-۵-۲-۲ اهداف فرعی دوم از انجام پژوهش:
تبیین تاثیر استراتژی محافظه کارانه بر ارزش افزوده نقدی
تبیین تاثیر استراتژی جسورانه بر ارزش افزوده نقدی
تبیین تاثیر استراتژی میانه رو بر ارزش افزوده نقدی

 

 

۱-۶ سوال ها و فرضیه های پژوهش

 

 

۱-۶-۱-۱ فرضیه اصلی اول پژوهش: استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش بر تغییرات قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر دارد.
۱-۶-۱-۲ فرضیه فرعی اول پژوهش:
استراتژی محافظه کارانه بر تغییرات قیمت سهام تاثیر دارد.
استراتژی جسورانه بر تغییرات قیمت سهام تاثیر دارد.
استراتژی میانه بر تغییرات قیمت سهام تاثیر دارد.
۱-۶-۲-۱ فرضیه اصلی دوم پژوهش: استراتژی های مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش افزوده نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر دارد.
۱-۶-۲-۲ فرضیه فرعی دوم پژوهش:
استراتژی محافظه کارانه بر ارزش افزوده نقدی تاثیر دارد.
استراتژی جسورانه بر ارزش افزوده نقدی تاثیر دارد.
استراتژی میانه رو بر ارزش افزوده نقدی تاثیر دارد.

 

 

۱-۷ قلمرو پژوهش(زمان،مکان و موضوع)

 

 

قلمرو زمانی: قلمرو زمانی تحقیق از سالهای مالی ۱۳۸۷ لغایت ۱۳۹۱ می باشد.